旭光电子2025年三季报核心指标显著增长 可控核聚变领域技术储备获重点关注
旭光电子（600353）日前披露的2025年第三季度报告显示，公司单季扣非归母净利润达0.37亿元，同比增幅74.64%，营业收入3.96亿元同比增长17.37%。前三季度累计实现营业收入11.81亿元、归母净利润1.01亿元，分别同比增长5.57%和25.04%。财报显示，毛利率较上年同期提升5.5个百分点至26.14%，主要受益于新产品销售增加及降本增效措施实施，同时非经常性损益同比减少优化了盈利质量。
在可控核聚变领域，公司作为兆瓦级电子管核心供应商的技术布局引发市场关注。国家《"十五五"规划建议》明确将核聚变能列为前瞻性未来产业，BEST实验装置预计2027年竣工，有望成为全球首个实现聚变发电的示范性工程。旭光电子与中科院合肥等离子体研究所建立的技术协同已覆盖托卡马克、场反位形及混合堆等主流技术路线，其研发的兆瓦级电子管产品通过国家级专家评审，目前在托卡马克装置中实现稳定应用。
核聚变装置对快控开关的性能要求极为严苛。旭光电子基于真空技术开发的大功率脉冲器件、发射管及失超保护开关等产品，有效克服了半导体器件在响应速度、高压大电流承载及同步控制扩展性等方面的技术瓶颈。公司真空灭弧室产品已形成完整的电气产业链，在国内CR2市场份额占比约60%，主要竞争对手为宝光股份。其产品通过多家电力客户试验验证，持续贡献稳定营收。
多元化业务拓展同步推进。8月公司联合交科技术、北京路网等企业设立合资公司，持股25%致力于智能快检系统在交通领域的场景化应用，重点开发大功率X射线管等新产品。在电子材料领域，子公司旭瓷新材料作为国内氮化铝材料领军企业，已实现从粉体到陶瓷基板的全产业链规模化生产。其超高热导基板在激光热沉和TEC制冷片领域批量供货，高抗弯基板（抗弯强度＞550MPa）获半导体功率模块及车规级IGBT基板小批量订单。
军工业务板块呈现结构化增长机遇。公司产品布局涵盖"弹、机、舰"三大军工领域，下游客户为军工集团下属科研院所及企业。2025年我国国防预算连续第三年维持7.2%增幅，为相关业务提供持续性支撑。大功率电子管技术同时辐射至国产光刻机、短波广播等民用高端制造领域，形成技术复用优势。
基于公开财务数据及行业趋势分析，机构预测公司2025-2027年营业收入复合增长率达24%，归母净利润复合增长率39%。当前对应动态市盈率分别为86倍、69倍及53倍，维持"买入"评级建议。技术验证进展与产业政策支持构成核心价值驱动因素，需持续关注核聚变项目工程化落地节奏及军工订单释放情况。
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