党的二十届四中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，“加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国”。这一部署进一步明确了新兴产业与未来产业的投资方向，市场各方对商业航天的关注度显著提升。
11月25日，国家航天局发布《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，其中提出“完善商业卫星建设运营支持机制，设立国家商业航天发展基金”，为商业航天产业加快发展注入新的政策动力。
当前，全球商业航天市场持续快速扩张，商业卫星作为关键领域，已成为大国竞争的重要赛道。我国商业卫星产业正处于重要发展期，其核心驱动力与发展前景如何？投资机构更关注企业的哪些特质？科技金融与产业融合有哪些可行路径？《证券日报》记者就此采访了相关企业、投资机构及行业专家，探寻答案。
成本高发射贵
供需双向发力解难题
商业卫星产业链覆盖面颇为广泛，仅上游就涉及电子元器件的研发生产、卫星发射、卫星制造等环节；中游包含卫星运营、地面装备制造等；下游为卫星应用，包括卫星通信、卫星导航和卫星遥感等。
截至目前，该产业发展已取得可观成果。“商业卫星企业数量快速增长，卫星星座建设取得重大突破，技术创新步伐持续加快，应用场景多元化拓展，以北斗为核心的卫星导航与位置服务产业总体产值显著增长。”首都科技发展战略研究院特邀研究员、中关村发展集团资深专家董晓宇对《证券日报》记者表示。
此外，在产业链协同发展的背景下，国内商业卫星产业正全面进入以星座组网、批量生产交付和场景落地为核心任务的规模化发展阶段，卫星应用加速向其他行业渗透。
不过，我国商业卫星产业的发展也面临高成本、盈利难、轨道资源争夺以及空间碎片治理不易等挑战。
北京微纳星空科技股份有限公司（以下简称“微纳星空”）高级副总裁周鑫表示，国内商业卫星产业的整体生产能力尚显不足，其中，成本控制能力、卫星批量生产能力有待提升。
长期专注于商业卫星企业投资的中科创星科技投资有限公司（以下简称“中科创星”）创始合伙人米磊告诉《证券日报》记者：“商业卫星产业链上游整体看并不是很成熟，研发生产成本较高，对卫星互联网等下游环节的发展形成了制约。”
“卫星整体制造成本过高，难以批量化生产，未来需要技术创新和器件集成化来降低卫星制造的成本，进而推动卫星发射、应用成本下降。”米磊说。
资本做“燃料”
托起卫星产业飞天梦
商业卫星产业目前正处于“上游基建先行、中游设备跟进、下游应用爆发”的黄金窗口期。攻克挑战，既需要企业的主动作为，也离不开金融力量的有效支撑。
国家级基金早已布局商业卫星领域。比如，2021年，中国互联网投资基金就在商业卫星领域开展布局，投资了北京九天微星科技发展有限公司等企业。国新基金副总经理郭铖表示，商业卫星产业链条长、资金投入大、回报周期长、技术密集程度高，想要推动产业高质量发展必须从投资上进行长期布局。
创投机构亦兴致盎然，全力护航产业发展。早在2015年，中科创星便已率先投资商业航天，至今已布局中科宇航技术股份有限公司、长光卫星技术股份有限公司（以下简称“长光卫星”）、微纳星空、北京极光星通科技有限公司等代表性企业。米磊表示，长期坚定看好中国科技创新的未来。
“商业卫星产业链上下游机会很多，深创投都投资过。”深创投装备制造投资部总经理孟宇表示，商业卫星企业的大股东往往是技术出身，资本运作经验不太丰富，因此深创投会帮助企业建立股权激励机制并推进后轮融资。
产业资本也为产业发展提供了有力支持。达晨财智业务合伙人公绪华表示，近年来，商业卫星供应链不断完善，民营企业队伍持续壮大，卫星制造与发射成本也在下降，最终推进行业增长至万亿元规模。在产业资本的加持下，更多产业链企业上市是必然结果。
今年以来，A股市场逐步企稳，资本市场制度改革稳步推进，释放出更多包容性，为商业卫星企业的健康成长提供了重要支撑。与此同时，越来越多投资机构开始重点关注企业的技术先进性、研发体系的可持续性、产品的可验证性等因素；一些投资机构还重点关注火箭发射次数、发射成本以及在轨卫星数量等，并对部分指标进行统计、跟踪。
“近两年，企业整体融资环境更好，早期是财务投资者押注，目前一些战略投资者也加入。从长远来看，行业还需要更多投资者支持，也希望二级市场给予投资者更畅通的退出渠道。”周鑫表示。
事实上，目前，微纳星空、江苏屹信航天科技股份有限公司等多家商业卫星企业均已启动上市辅导工作。
“国家已明确将商业航天列为科技创新核心方向之一，同时，商业航天也成为资本市场重点支持对象。持续的资本投入如同‘燃料’，助推商业卫星企业行稳致远。”米磊表示。
“出海”步伐坚定
国际“朋友圈”持续扩容
伴随技术进步，我国商业卫星产业竞争逻辑正在改变，其中引人注目的一点是，越来越多企业开始拓展国际合作空间。
一方面，国际客户考察频次不断增加，国际订单接踵而至，让我国商业卫星企业对未来发展更有信心；另一方面，从输出技术到输出整体解决方案，企业“出海”的方式日益多元化，包括出口整星、出口卫星数据定制化服务、去当地投资建厂生产卫星等。
国际市场正成为商业遥感卫星企业突破增长瓶颈的新方向。长光卫星相关负责人表示：“长光卫星已在东南亚、非洲、中东市场布局多年，出口订单逐年向好。在中东地区，一些国家财力雄厚，对卫星产品要求严苛，既要把卫星造好，又要让它寿命长，还要技术指标高。不同国家的要求不同，这种需求分层现象也促使企业对产品进行分类与差异化推广。”
“中国的北斗也是世界的北斗”，提到“出海”就不能不提北斗。截至目前，北斗技术已进入民航、海事、移动通信、测量测绘、航空航天、全球搜救等领域十余个国际组织相关标准，北斗产品、技术和服务得到了很多国际用户的认可。
以上海华测导航技术股份有限公司（以下简称“华测导航”）为例，华测导航专注毫米级、厘米级北斗和卫星导航业务，今年上半年，华测导航国际业务收入占比30%以上。
“出海”热潮与北斗互相成就，不断提升我国商业卫星产业的国际竞争力。广州海格通信集团股份有限公司董事会秘书舒剑刚表示，卫星星座持续扩容并投入运营，正推动北斗规模化应用突破传统边界，向新机遇、新增长点延伸。在技术不断迭代、各类企业积极投身商业卫星“出海”潮的基础上，北斗将实现平台化转型，最终形成一个以北斗为核心、融合多种技术的全球时空信息服务生态体系。
从“星火”到“燎原”，中国商业卫星产业正从“发射一颗星”迈向“运营一张网”，构建覆盖制造、发射、测控、数据服务与终端应用的产业链闭环。在政策、技术与资本的共同驱动下，在轨服务、卫星互联网等新业态将加速成熟，商业卫星产业将加速迈向规模化、体系化与国际化发展新阶段，构建更具全球竞争力的商业航天产业体系，为中国的航天强国梦和经济发展注入强劲动力。
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